北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产(ch500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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