编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(d哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音e)表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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