在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司(sī冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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