随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(j1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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